目前,QDII额度出借方主要是券商和基金。根据外汇管理局的最新数据,这两类机构的QDII额度占总额度的四成,其中公募手中的额度占三成。然而某大型公募QDII基金经理透露,其公司6亿美元的QDII额度早在去年底已经用完,而且其公司的QDII额度早已不在子公司通道出借,而是主要用于自己公司主动管理的公募及专户。该基金经理认为,QDII额度的再获批还需等待,迟下手的投资者今年全年或将“没戏”。
一边是公募等QDII惜售,另一边,却是私募借用QDII额度时心惊胆战。某香港私募基金向记者透露,其早在一年前以1.5%的费用从境内大型券商处借入1亿美元的QDII额度,以便在内地发行人民币产品,投向海外,并且签下十年合同。然而近期的政策也令他们有所担忧,不敢随意使用手中的QDII额度,也不打算再借入新额度。从去年底至今,监管层相继叫停券商收益互换业务、收紧QDII和RQDII的额度审批,使得他们担心未来是否会出现收回既有QDII额度的情况。
当前海外配置需求主要是为了规避汇率风险、享受美元加息,因此大部分海外资管产品投向是在海外债券市场,并且大部分配置在中资企业的海外债上。然而,部分债券私募认为,目前已经不是最好的海外债配置时机,没有必要再借入QDII额度。北京鹏扬投资总经理杨爱斌表示认为,按当前的紧俏程度,最多也只能借到1-2亿美元额度的QDII,但是为此得付出新配置的基金经理人力成本,并不划算。
上海一家知名债券私募透露,去年底还曾探讨通过借入QDII配置海外债的业务需求,但是目前觉得不够划算。主要原因是去年12月底开始的人民币贬值,导致海外债的交易量下降,流动性变差,“部分海外债的做市商成本变高,卖出一笔债却找不到对手方,所以做市商得把买卖价差做大,回报并不算高,可能刚刚够覆盖银行理财成本。”